国投创业投资管理有限公司  卢铮 沈强 朴玉华 张旭 杨洋 安童

“创新决胜未来，改革关于国运，科技领域是最需要不断改革的领域。”习近平总书记在谈及科技改革时这样说道。

在国投，也有这样一支队伍——国投创业，应国家科技体制机制创新和国有资本改革使命而诞生，为推动国家重大科技成果转化而求索。五年多的时间里，国投创业坚持有所为有所不为，踏踏实实沿着科技成果转化这条道路，实现了服务国家战略和提高基金投资收益的有效统一，向各方交出了一份满意的答卷。

缘起

时间回溯到2016年。

彼时，国家科技重大专项运行十余年，就攻克多项制约国家竞争力的重大战略产品、关键共性技术和重大工程，形成一大批优质科技成果，但如何落地转化为高技术产业项目，一直是发展的重点和难点。与此同时，国投已启动国有资本投资公司试点改革，推进战略转型。其中，加快发展前瞻性战略性新兴产业，积极参与国家战略实施，是试点改革的重要任务。

为科技成果转化和国有资本改革，试机制、找方向、谋发展，科技部与国投联合动议、顶层设计，与社会各方共同设立了我国首支聚焦国家科技重大专项成果转化的基金，并成立国投创业作为基金管理人。

20人的创始团队放下国企体制内原本稳定的职位，以饱满的热情投入到基金的设立工作中。在国投各级领导的指导下，基金组建、基金募集、公司架构、管理机制、制度流程、项目储备……他们加班加点，集智攻关，克服了一个又一个待解难题。

2016年，国投创业召开启动会，正式启动了独立运营，总规模达到100亿的国家科技重大成果转化基金、10亿的国投京津冀科技成果转化基金、10亿的国投高新创业基金等三只基金全部完成签约，首期出资悉数到位，当年基金设立的目标圆满实现。2018年初，国投(宁波)科技成果转化基金设立。2021年初，国投(广东)科技成果转化基金设立。截至目前，国投创业管理的科技成果转化基金规模逾220亿元，投资领域覆盖国家战略性新兴产业的各个领域，基金投资覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区等几大重点区域，并正向长江经济带、成渝经济圈等延伸。

布局

新的难题摆在面前——“为国而投”“科技成果转化投资”，投什么，怎么投?此前，市场上没有聚焦科技成果转化的基金，如何将政策性任务与基金的收益要求有机结合起来，也没有成熟的经验可借鉴。更何况，大部分科技企业处于初创期，产品研发及市场推广仍存在很大风险，彼时科创板尚未设立，缺乏退出渠道，对这一投资领域，许多资本和机构不愿涉足。如何找到价值认同的合作伙伴，项目标的怎么寻找，未盈利企业敢不敢投，科技企业投后管理怎么做，投资风险如何防范?这些，都在考验着团队的判断力。

经过反复讨论，国投创业团队认定，科技成果转化投资要走出一条自己的路，要坚持“有所为有所不为”。以国家科技重大专项为代表，国家此前大力支持投入的科研攻关项目，早已形成了一大批优质科技成果，这是一座尚未开垦的“投资富矿”，也是国投创业作为“排头兵”“先遣队”的使命担当。坚定围绕重大专项等科技成果，聚焦解决“卡脖子”问题的关键核心技术，保障重要产业链供应链的自主可控和安全进行投资，一定大有机会、大有前途。

“投资标志性影响力的项目，投早、投创新、投团队。”国投创业总经理高爱民这样总结国投创业的投资方法论。

具体而言，投早，是指投在新技术出现新应用的早期、投在项目成长阶段的早期、投在技术市场化的早期、投在政策风口到来的早期，陪伴项目较长时间和较大幅度地成长。投创新，是指遵循科技成果转化方向，聚焦硬科技投资，投科技创新、投产品创新、投产业创新，注重投资模式和资本运作创新。投团队，是指既投具有经营能力的优秀科学家，也投能够包容科学家的优秀管理者，寻找具有产业抱负的优秀企业家。

正是基于上述理念，创业团队敢于投资还在实验室等待流片的人工智能芯片企业寒武纪；敢于投资尚未从360分拆、刚刚起步的网络安全企业奇安信；敢于投资十余项原研药均未上市的创新药企业荣昌生物；敢于投资由归国科学家创业，还处于亏损状态的集成电路量检测设备企业中科飞测……

经过多年的摸索和实践，无数次的讨论和推演，国投创业最终以先进制造、电子信息、材料能源和生物医药等四个投资方向，形成了在集成电路、人工智能、网络安全、工业互联网、先进材料、能源环保、新药创制、医疗器械等产业链的重点布局。基金大部分项目投资于A轮、B轮等早期成长阶段，占比80%以上。

日拱一卒，功不唐捐。在基金的投资支持下，许多被投企业快速成长，在细分领域崭露头角，一批项目实现了从跟跑到并跑、领跑。

凭借技术优势和领先产业模式，寒武纪很快成长为全球首家人工智能芯片领域的“独角兽”和科创板首家人工智能公司；奇安信将重大专项成果应用于网络信息安全领域，成为全球排名前十的网络安全龙头企业；荣昌生物全球首创双靶治疗系统性红斑狼疮生物新药上市，改写该领域60余年没有新药诞生的历史；中科飞测精准满足集成电路发展需要，成为国内唯一一家在半导体检测与量测两大设备领域均实现批量销售的企业。

奋斗

“拼命都不一定干得好，不拼命肯定干不好。”在国投创业，从公司班子到部门员工，都已习惯“5+2”“白加黑”的工作状态。

2017-2020年，公司共召开497个立项会、投决会，因项目和公司管理召开的办公会更是不计其数。公司管理团队和投资团队组成的投委会，除参与会议外，还为了严把项目质量，在每个项目投前，与前台、中台一起进行现场尽调，下厂房，听报告，去实验室，与创始团队和员工面谈……为了最大限度节约时间成本和人力成本，往往一天奔波几个个城市，看多个项目，小跑着赶飞机、赶火车，是习以为常的事情。

在国投创业这支“铁军”中，每个人都是“拼命三郎”。业务发展部李洋脚踝受伤骨裂，为了不耽误工作进度，拄着拐杖继续出差，当他出现在现场时，对方负责人惊讶之余也深受感动；原生物医药团队负责人汤剑平退休返聘，为了新一期基金的设立事宜，疫情期间一个人常驻广州；先进制造团队刘臻统计，一年之中在外出差看项目、谈项目有100多天。

正是公司上下一起坚持一线调研，加上中台业务、法务、财务部门夜以继日地把关项目质量，投资企业“化妆”的少了，业绩“变脸”的少了。

硬科技投资没有捷径，只有一个项目一个项目地“硬啃”下来，把行业吃透，把产业链吃透，才敢于出手。生物医药团队在投资前，将市场上细胞治疗、基因治疗、ADC、mRNA等创新赛道的企业全部扫描、梳理、复盘，才大胆选择投资标的，投出了艾博生物、艺妙神州、药捷安康、知易生物等一系列优质项目。先进制造、电子信息、材料能源团队共同深耕泛半导体产业，从上游的芯片设计软件、半导体材料，到芯片制造、封装测试、制造装备，再到芯片设计和下游应用，投资了近50个项目，国投创业凭借专业专注，成为行业中少有几家能够对集成电路全产业链进行布局的机构，2021年5月的投中行业评选中，国投创业获得“中国半导体与集成电路产业最佳投资机构”荣誉，名至实归。

同行

“投资就是投人”，这是股权投资界的通识。在国投创业，“投人”更是“同行”，与创业者同行，与科学家同行，与出资人同行，与优秀人才同行。

“创业者也在观察投资人，选择投资人。”先进制造团队负责人魏义良还记得，与国家科技重大专项04高档数控机床专项支持企业、高端数控机床企业科德数控实控人初次交流时的场景。企业方希望国投能加快尽调决策的进度，以满足企业资金到位的时间需求。“按照企业希望的时间节点，我们能够开展尽调和决策的时间，与以往完成项目的周期相比，被压缩了40%，而各个尽调环节和内容又必须做到扎实到位。”魏义良说。项目组对科德数控的技术先进性、商业价值、治理规范性和上市预期等方面，开展了紧锣密鼓又有条不紊的尽调，同时在一些重大节点上，与企业进行投资方案细节的动态谈判和沟通。“最终，当项目组在科德数控期望的时间节点通过了投资决策时，企业对我们作为一支国家队基金的高效和专业表示了赞赏。”

让创业者、企业家信任，靠的不仅是专业性，更需要有助力成果转化的情怀与耐心。生物医药创新企业百奥赛图从创立早期就开始得到国投创业的持续支持，尤其是在企业艰难转型、资金入不敷出的生死关头，市场一批机构都犹豫观望，国投创业坚定伸出援手，帮助企业顺利度过了难关。从此，该企业一路成长为市场上的明星企业，每轮融资中都有国投创业的身影，创始人还积极为国投创业推荐项目，共同投资。

科技成果转化投资离不开科学家的“点拨”。通过与重大专项总师、专家组成员的交流、讨论和学习，国投创业围绕国家科技重大专项等国家最高级别的科研计划体系，打造了一条科学家、企业家、投资人各展其长、优势互补，从科学研究、技术开发到市场应用的创新链条。几年来，国投创业与中科院、清华大学、北京大学、浙江大学等多个科研单位和高校深入合作，共同投资了寒武纪、中科飞测、泽石科技、矽睿科技、长光华芯、环球中科、同光晶体、凌达生物、华海清科、鼎材科技、趣链科技、邦盛科技等项目，基金+实验室+园区，创新要素与空间载体有机融合，不断汇聚创新创业合力。

2021年3月召开的重大专项基金年度合伙人会议上，各出资人均高度评价国投创业的基金业绩；上海市政府出资代表——上海科创投集团将国投创业评为“五年十大最具影响力基金”；科技部负责人更是对基金运营给予高度评价，认为以基金模式推动重大专项成果转化，可以从市场端对国家所布局的科技成果进行价值验证，是对国家科技重大专项现有组织实施机制的有效补充和完善，进一步丰富了科技创新新型举国体制的内涵。

良禽择木而栖。优秀的投资业绩、多元化的股权结构、市场化的管理和激励机制，吸引了一大批具有良好专业背景和丰富从业经验的复合型人才加入。公司从最初20余人扩展到70人，“服务国家创新战略，聚焦科技成果转化”的宗旨与定位，已经深深印记在每一位国投创业人的言行中。

未来

“十四五”已来，国投创业重点瞄准服务国家创新战略，服务国家重大区域战略，服务国投“双轮联动”。

“几年的实践证明，服务国家战略，既是基金‘国家队’的使命担当，更是我们重要的发展机遇。”高爱民说。

随着新一期主力基金——粤港澳大湾区科技成果转化基金的成功发起和首期资金到位，国投创业已顺利实现了首批基金的投退接续。在服务国投“双轮联动”方面，国投创业将高标准谋划在新国投建设中的定位和作用，充分发挥基金的探头、触角作用，发掘优质潜在控股机会，积极开展产学研合作模式投资。

赤子之心，至诚之道，知行合一，彼岸之桥。站在新的起点，全体国投创业人将同心同德，砥砺奋进，为坚定不移服务创新驱动发展战略，为投身建设新国投事业而不懈奋斗!